ETF

ETF (Exchange traded fund) – инвестиционный фонд, акции которого торгуются на бирже.

Структура ETF повторяет структуру фондового индекса, товара, корзину облигаций или активов. Хотя во многих отношениях Биржевые инвестиционные фонды похожи на ПИФ, они отличаются от Паевых инвестиционных фондов тем, что акции ETF торгуются как обычные акции на бирже. Цена акций ETF будет меняться в течение дня по мере их покупки и продажи. Крупные Биржевые фонды имеют более высокий среднесуточный объем и более низкие сборы, чем акции ПИФов, что делает их привлекательной альтернативой для частных инвесторов.

В то время как большинство Биржевых инвестиционных фондов отслеживают фондовые индексы, существуют также ETFs, которые инвестируют в товарные рынки, валюты, облигации и другие классы активов. Многие Биржевые фонды предоставляют инвесторам возможности для спекуляции и хеджирования.

Биржевой инвестиционный фонд – это тип фонда, который владеет базовыми активами (акциями, облигациями, нефтяными фьючерсами, золотыми слитками, иностранной валютой) и выпускает под эти активы акции. Для поддержания котировок акций фонда близко к его чистой стоимости активов, ETF работает с арбитражными механизмами.

Акционеры ETF имеют право на часть прибыли (проценты и дивиденды) и могут получить остаточную стоимость в случае ликвидации фонда. Биржевые фонды более эффективны с точки зрения налогообложения, чем ПИФы. Это происходит потому, что покупки и продажи акций фонда происходят через биржу, и ETF не нужно выкупать акции каждый раз, когда инвестор желает продать, или выпускать новые акции каждый раз, когда инвестор желает купить акции фонда. В случае Паевого инвестиционного фонда, если инвестор захочет продать акции ПИФа, он продает их обратно в фонд.

Виды Биржевых инвестиционных фондов

К основным видам ETF, которые торгуются на фондовых биржах, относятся:

• Индексные ETF;
• ETF широкого рынка;
• ETF облигаций;
• Товарные ETF;
• Валютные ETF;
• Активно управляемые ETF;
• Обратные ETF;
• Leveraged ETF.

Индексные ETF

Большинство Биржевых инвестиционных фондов являются индексными фондами, которые воспроизводят определенные фондовые индексы. Индексы могут основываться на акциях, облигациях, товарах или валютах. Индексный биржевой фонд отслеживает индекс, удерживая в своем портфеле либо содержимое индекса, либо репрезентативную выборку ценных бумаг в индексе.

Некоторые индексные ETF фонды инвестируют 100% своих активов пропорционально в ценные бумаги, лежащие в основе индекса. Другие Биржевые фонды используют репрезентативную выборку, вкладывая от 80% до 95% своих активов в ценные бумаги базового индекса и вкладывая оставшиеся 5-20% своих активов в другие финансовые инструменты (фьючерсы, опционы, свопы), а также ценные бумаги, которые не входят в базовый индекс, но по мнению управляющего могут дать хорошую доходность. Индексные ETFs, которые инвестируют в индексы, включающие тысячи ценных бумаг, иногда используют «агрессивную выборку», инвестируя в небольшой процент от всех бумаг индекса.

ETF широкого рынка

Биржевые инвестиционные фонды широкого рынка отслеживают национальные и зарубежные акции и фондовые индексы. ETFs широкого рынка могут отслеживать акции большой и малой капитализации, акции роста и дивидендные акции.

Биржевые фонды также могут отслеживать определенные сектора экономики (финансы, энергоносители, технологии, или узкие ниши, такие как природный газ). ETF может отслеживать сектор экономики в своей стране или во всем мире.

ETF облигаций

Биржевые фонды, которые инвестируют в облигации, называются облигационными ETF. Они процветают во время экономических кризисов, потому что инвесторы выводят свои деньги из акций и вкладывают их в облигации (государственные облигации, или облигации, выпущенные финансово-устойчивыми компаниями).

Товарные ETF

Товарные биржевые фонды инвестируют в драгоценные металлы, цветные металлы, сельхозпродукты и энергоносители (нефть, газ). Самые ранние товарные ETF владели физическим товаром (золотом, серебром). Современные Биржевые фонды вкладывают средства в товары, покупая соответствующие фьючерсы на базовые активы.

Активно управляемые ETF

Большинство ETF являются индексными фондами, но некоторые Биржевые фонды имеют активное управление. Активно управляемые ETFs полностью прозрачны, ежедневно публикуя портфели ценных бумаг на своих сайтах. Чаще всего активно управляемые Биржевые фонды вкладывают средства в облигации.

Обратные ETF

Обратные биржевые инвестиционные фонды используют различные производные инструменты, с целью получить доход от снижения базового актива. Этот вид инвестиций аналогичен коротким позициям в акциях.

Leveraged ETF

Биржевые фонды, использующие леверидж, пытаются получить доходность большую, чем ETFs, которые не используют заемные средства. Leveraged ETFs стараются достичь доходности, в два или три раза выше, чем индекс Доу-Джонса или S&P 500. Наиболее распространенной стратегией Leveraged exchange traded fund является торговля фьючерсными и опционными контрактами.

Создание и выкуп акций ETF

Количество акций Биржевого инвестиционного фонда, находящихся в обращении, может увеличиваться или уменьшаться в зависимости от спроса, благодаря механизму создания/погашения акций ETF. Этим акции Биржевых фондов отличаются от обыкновенных акций, где количество акций в обращении является фиксированным.

Акции ETF создаются, когда Уполномоченный участник (англ. Authorized Participant) подает заявку на создание одной или нескольких долей Биржевого инвестиционного фонда. Долей ETF является блок акций Биржевого фонда (обычно 50 000), которые можно купить или продать у Спонсора ETF. Уполномоченный участник собирает портфель акций, соответствующий структуре Биржевого фонда, и поставляет этот портфель акций в депозитарный банк спонсора Биржевого инвестиционного фонда. Взамен депозитарный банк передает доли ETF Уполномоченному участнику.

Например, если ETF отслеживает индекс S&P 500, Уполномоченный участник покупает акции, составляющие S&P 500, точно в тех же пропорциях, что и их веса в индексе. Затем он доставляет этот портфель акций Спонсору Биржевого фонда, а взамен получает доли ETF. Стоимость акций, составляющих S&P 500, поставленных Уполномоченным участником, и акций Биржевого инвестиционного фонда, которые он получает от Спонсора биржевого фонда, в точности равны. Уполномоченный участник продает акции ETF на бирже, выступая в роли маркет-мейкера.

Процесс работает в обратном порядке во время выкупа. Уполномоченный участник покупает на бирже акции Биржевого инвестиционного фонда, собирая определенное количество долей ETF и доставляет их Спонсору биржевого фонда. Взамен Уполномоченный участник получает от Спонсора ETF портфель ценных бумаг фонда. Общая стоимость этого портфеля точно равна стоимости акций Биржевого инвестиционного фонда.

Процесс создания и выкупа доступен только институциональным инвесторам из-за большого количества акций, входящих в Биржевой фонд. Частный инвестор может инвестировать денежные средства, покупая и продавая акции ETF на фондовой бирже.

Преимущества ETF

Внутридневная торговля

Поскольку ETFs торгуют на фондовых биржах, инвесторы могут покупать и продавать их в течение торгового дня по рыночным ценам. Эта особенность Биржевых инвестиционных фондов дает инвесторам ликвидность и избавляет их от необходимости ждать до конца дня, чтобы осуществить сделку, как в случае с Паевыми инвестиционными фондами.

Низкие затраты

Биржевые фонды имеют более низкие комиссионные, чем Паевые инвестиционные фонды. Расходы по ведению учета и взаимоотношениям с клиентами, купившими ETF, покрывает брокер, а не управляющая компания ПИФа. Кроме того, Биржевой инвестиционный фонд позволяют инвесторам приобретать диверсифицированный портфель за одну сделку, в отличие от множества сделок и выплат комиссий за покупку всех базовых ценных бумаг в портфеле фонда на бирже.

Диверсификация

Биржевые фонды, которые отслеживают индекс, будут включать в себя все или репрезентативную выборку ценных бумаг, составляющих индекс, независимо от того, какое количество ценных бумаг включено в индекс. Это дает инвестору диверсифицированный портфель, который имеет меньшую волатильность по сравнению с волатильностью отдельных ценных бумаг.

Прозрачность

Поскольку индексные Биржевые фонды содержат те же ценные бумаги, что и отслеживаемые ими индексы, инвесторы точно знают, в какие бумаги вложены их средства. Активно управляемые ETFs, которые не отслеживают индексы, ежедневно публикуют структуру своих портфелей на сайте фонда, обеспечивая прозрачность активов. Паевые инвестиционные фонды публикуют свои портфели только после длительного промежутка времени, поскольку прозрачность может нанести ущерб их бизнесу (инвесторы смогут вкладывать средства самостоятельно, а не через Паевой инвестиционный фонд).

ETFs тщательно отслеживают рыночную цену своих базовых ценных бумаг. Если цена акций Биржевого инвестиционного фонда значительно отклоняется от базовых ценных бумаг в его портфеле, арбитражеры вмешиваются и уменьшают ценовой разрыв. Такая ценовая прозрачность гарантирует, что рыночная цена ETF очень близка к чистой стоимости активов фонда, в отличие от ПИФов, которые могут торговаться со значительной премией или дисконтом к чистой стоимости активов.

Гибкость торговли

Инвесторы могут продать и купить ETF как обычные акции, используя различные типы ордеров (лимитные заявки, стоп-заявки), чтобы получить лучшую цену сделки. Акции Биржевого фонда могут быть проданы в шорт, как обычные акции, обеспечивая большую гибкость торговли для трейдеров.

Доступ к различным рынкам

Широкий спектр доступных Биржевых инвестиционных фондов позволяет частным инвесторам легко инвестировать в рынки, которые ранее были труднодоступны, такие как небольшие развивающиеся рынки, валюты, товары и альтернативные инвестиции. Наличие обратных ETF и Биржевых фондов с левериджем предоставляет частным инвесторам больше возможностей для хеджирования и спекуляций.

Широкие возможности для создания портфеля

Множество инвестиционных тем и стратегий, доступных через ETF, дает инвесторам более широкий выбор для построения портфеля. Помимо очевидного преимущества использования Биржевых инвестиционных фондов для создания полностью диверсифицированных портфелей, инвесторы могут использовать ETF для продвинутых стратегий, таких как построение нейтральных к рынку портфелей, хеджирование рисков или создание короткой позиции, чтобы извлечь выгоду на падении рынка. Биржевые фонды позволяют создавать сложные портфели очень экономичным и эффективным способом.

Низкий порог инвестиций

Биржевые фонды позволяют инвесторам создавать диверсифицированные портфели с низким инвестиционным порогом, что привлекает начинающих инвесторов, которые могут не иметь крупного капитала для инвестиций. Это позволяет использовать имеющиеся суммы, вместо того, чтобы ждать, когда накопится необходимый для инвестиций капитал.

Недостатки ETF

Не все Биржевые инвестиционные фонды одинаково диверсифицированы. Некоторые из них могут иметь очень высокую концентрацию только в одной акции или активе, или в небольшой группе акций и активов, которые имеют большую корреляцию. Активно управляемые ETFs могут предлагать более высокую потенциальную доходность, но они более рискованны, могут не оправдать ожидания от инвестиций и принести убытки.