Словарь финансовых терминов

Search Knowledge Base by Keyword

Диверсификация

диверсификация
Диверсификация

Диверсификация (англ. Diversification) – процесс распределения капитала таким образом, чтобы снизить зависимость от какого-либо конкретного актива или снизить общий риск портфеля.

Распространенным видом диверсификации является снижение риска или волатильности портфеля путем инвестирования в различные активы (акции, облигации, ПИФы, ETF). Диверсифицированный портфель обычно имеет меньшую волатильность, чем наименее волатильный финансовый инструмент, входящий в портфель.

Диверсификация является одним из двух основных методов снижения инвестиционного риска. Вторым является хеджирование.

Примеры диверсификации

Простейшим примером диверсификации является пословица «Не кладите все яйца в одну корзину». Если корзина упадет – разобьются все яйца. Помещение каждого яйца в отдельную корзину снижает риск потерять все яйца практически до нуля. Но если яиц много, соответственно потребуется много корзин, и могут возрасти накладные расходы.

В области финансов примером отсутствия диверсификации портфеля является вложение всех средств в одну акцию. Это очень рискованно. Акция может упасть на 50%, предприятие может объявить себя банкротом. Инвестор полностью зависит от положения дел в одной компании. Меньший риск падения у портфеля, состоящего из 20-30 акций, если они выбраны из разных отраслей экономики. Вероятность, что все акции снизятся на 50% или компании объявят себя банкротами, практически равна нулю.

Крупные институциональные инвесторы дополняют портфель географической диверсификацией. Вложение в акции развивающихся рынков и стран с развитой экономикой дают высокую доходность при снижении общего риска портфеля.

Диверсификация портфеля

Диверсификация портфеля связана с включением в него различных инвестиционных инструментов с различными характеристиками. Однако стратегия может принести выгоду инвестору, только в том случае, если инвестиции, включенные в портфель, имеют небольшую корреляцию друг с другом. Небольшая корреляция указывает на то, что цены финансовых инструментов, включенных в портфель, вряд ли будут двигаться в одном направлении.

Инвестор должен рассматривать диверсификацию своего портфеля на основе следующих принципов:

  • Типы инвестиций. Включают различные классы активов, такие как денежные средства, акции, облигации, ETF, опционы.
  • Уровни риска. Портфель должен состоять из инвестиций с минимальным уровнем риска. Инвестиции с разным уровнем риска позволяют сгладить прибыли и убытки.
  • Отрасли.  Инвестируйте в компании из разных отраслей. Акции компаний, работающих в разных отраслях, имеют низкую корреляцию друг с другом.
  • Зарубежные рынки.  Инвестор не должен инвестировать только на внутренних рынках. Существует высокая вероятность того, что финансовые продукты, торгуемые на иностранных рынках, менее коррелируют с продуктами, торгуемыми на внутренних рынках.

Объем диверсификации

Нет точного количества финансовых инструментов, которые дают оптимальную диверсификацию. Иногда их может быть 20, иногда 10 тщательно отобранных инструментов. Наибольшую выгоду от диверсификации составляют первые 15-20 инструментов в портфеле. Чем больше инструментов, тем ниже волатильность портфеля.

Учитывая преимущества диверсификации, многие специалисты рекомендуют максимальную диверсификацию, так же известную как «покупка рыночного портфеля». Это достигается за счет покупки пропорциональной доли всех доступных активов. Эта идея лежит в основе индексных фондов.

Диверсификация не имеет предела, когда доступно больше активов, чем есть в портфеле. Каждый равноценный некоррелированный актив, добавленный в портфель, увеличивает диверсификацию портфеля. Если активы не являются равномерно некоррелированными, взвешенный подход, при котором доли активов в портфеле пропорциональны их относительной корреляции, может максимизировать доступную диверсификацию.

«Паритет рисков» — альтернативная идея диверсификации портфеля. Доля активов в портфеле обратно пропорциональна риску актива. Диверсифицированный по этому принципу портфель имеет одинаковый риск во всех классах активов. Это оправдано как с теоретической точки зрения, так и прагматическим аргументом о том, что прогнозировать будущий риск гораздо проще, чем будущую рыночную цену инструментов. «Корреляционный паритет» является расширенным вариантом «Паритета рисков». При корреляционном паритете каждый актив в портфеле имеет равную корреляцию с портфелем и, следовательно, такой портфель является наиболее диверсифицированным портфелем.

Диверсифицируемый и не диверсифицируемый риск

систематический и несистематический рискиВ модели ценообразования основных средств представлены концепции диверсифицируемого и не диверсифицируемого риска. Синонимами диверсифицируемого риска являются индивидуальный риск и бессистемный (несистематический) риск. Синонимами не диверсифицируемого риска являются систематический риск и рыночный риск.

Если вы покупаете все акции фондового индекса, то вы зависите только от движений индекса. Если вы покупаете только одну акцию из этого индекса, то зависите от движений индекса и движений этой акции. Первый риск называется «не диверсифицируемым», так как он будет существовать, сколько бы акций из индекса не было куплено. Второй риск называется «диверсифицируемым», поскольку он может быть уменьшен путем покупки других акций индекса.

При наличии комиссионных за инвестиции, существует вероятность чрезмерной диверсификации до такой степени, что эффективность портфеля пострадает, потому что комиссии перевешивают выгоду от диверсификации.

Модель ценообразования основных средств исходит из принципа, что инвесторы получают выгоду от снижения диверсифицированного риска. Но снижение диверсифицированного риска не подразумевает какую-либо дополнительную доходность.

Эмпирический пример диверсификации

В 1977 году Эдвин Элтон и Мартин Грубер разработали эмпирический пример выгод от диверсификации. Их подход состоял в том, чтобы рассмотреть совокупность из 3290 ценных бумаг, доступных для включения в портфель. И рассмотрения среднего риска по всем возможным случайно выбранным портфелям с разным количеством ценных бумаг в портфеле и равными долями включенных активов.

В результате риск портфеля, состоящего из 30 акций, был близок к риску портфеля, состоящего из 1000 акций. И даже четыре акции обеспечивали значительное снижение риска по сравнению с портфелем, состоящим из одной акции.

2 thoughts on “Диверсификация

  • У меня все деньги в недвижимости. Хочу одну квартиру продать и во что-нибудь вложить. Куда лучше?

    Ответ
    • Я бы облигации посоветовал. Доходность примерно та же, проблем намного меньше. Но выбирайте облигации надежных, известных компаний, вроде Газпрома или Ростелекома.

      Ответ

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован.