Внебиржевой рынок
Внебиржевой рынок (англ. ОТС market — over the counter) – сделки, проводимые напрямую между контрагентами, без участия биржи. В отличие от биржевой торговли, на внебиржевом рынке меньшая ликвидность и прозрачность сделок. Цены чаще всего не публикуются для общественности.
Внебиржевая торговля, как и торговля на бирже, происходит с товарами, финансовыми инструментами (включая акции, облигации) и деривативами.
Товары и финансовые инструменты, торгующиеся на бирже, должны быть стандартизованы. Количество, качество и другие параметры должны соответствовать стандартам, определяемым биржей. Это необходимо для прозрачности торговых сделок.
Внебиржевой рынок не имеет этих ограничений. Стороны могут договориться о любом количестве и качестве товара. Внебиржевые производные инструменты особенно важны для хеджирования риска, поскольку их можно использовать для создания «идеального хеджирования». В случае производных инструментов, торгующихся на бирже, стандартизация не обеспечивает необходимой гибкости для хеджирования рисков. С внебиржевыми производными инструментами можно адаптировать условия контракта, чтобы он максимально соответствовал хеджируемым рискам.
На внебиржевом рынке контракты являются двухсторонними (то есть, договор заключается между двумя контрагентами), и каждая сторона несет риск контрагента в отношении другой стороны. Риск контрагента – это риск неисполнения контрагентом обязательств по сделке, предусмотренных договором. Существует множество способов ограничения риска контрагента. Основными считаются анализ финансового состояния контрагента, диверсификация, обеспечение сделок. Клиринг через центрального контрагента стал более распространенным среди участников внебиржевого рынка. Регуляторы в разных странах оказывают давление на внебиржевые рынки с целью открытости и прозрачности при заключении сделок.
Содержание:
Виды внебиржевой торговли
Существуют три вида внебиржевой торговли:
- Внебиржевая торговля ценными бумагами, котирующимися на бирже. Эти транзакции проводятся на внебиржевом рынке, если контрагенты не хотят открыто публиковать свои сделки. Чаще всего через внебиржевой рынок продают крупные пакеты акций.
- Внебиржевая торговля производными финансовыми инструментами, которые не имеют стандартизации (экзотические опционы, внебиржевые опционы).
- Внебиржевая торговля ценными бумагами, которые не допущены к торгам на фондовой бирже.
Фондовые биржи предлагают только стандартизованные продукты, которые часто не соответствуют требованиям хеджирования, необходимым одному из контрагентов по сделке. Например, если компания желает застраховать риски изменения процентных ставок, то в очень редких случаях она найдет на бирже подходящий инструмент. Гораздо проще найти контрагента на внебиржевом рынке. Поэтому, для многих участников финансовых рынков внебиржевая торговля важнее, чем торговля на фондовой бирже.
С помощью брокеров частные инвесторы также имеют возможность торговать на внебиржевом рынке. Инвестор делает запрос через брокера о цене финансового инструмента. Брокер объявляет клиенту цены покупки и продажи, по которым данный инструмент котируется на внебиржевом рынке. Затем инвестор решает, согласен он или нет заключить финансовую сделку по этим ценам.
Преимущества и недостатки внебиржевого рынка
Преимущества:
- Экономия на биржевых сборах, которые будут взиматься при торговле через биржу;
- Индивидуальные параметры торгуемого продукта;
- Оперативность поставок, достигаемая путем прямой торговли между партнерами;
- Спред между ценами покупки и продажи предполагает выгодную маржу для инвестиционных банков, особенно при торговле сложными финансовыми продуктами;
- Высокая гибкость внебиржевого рынка позволяет быстро создавать новые финансовые продукты.
Недостатки:
- Меньший контроль и надзор со стороны регулирующих органов;
- Ограниченное раскрытие информации по существующим заявкам, что ведет к непрозрачности рынка;
- Высокая комиссия и практически гарантированный Markup при выставлении заявок через брокера;
- Низкая ликвидность, по сравнению с фондовым рынком;
- Возникает риск контрагента, что может быть снижено путем клиринга через центральных контрагентов.
Внебиржевые площадки:
Pink Sheets (Розовые листы) – Внебиржевая система торгов акциями, расположенная в США.
OTCBB – Электронная доска объявлений внебиржевого рынка США.
RTS Board – Информационная система внебиржевого рынка России.
OTC-платформа – Торговый терминал Московской биржи, предназначенный для внебиржевых сделок и поиска контрагентов.
