Cash flow

Денежный поток (англ. Cash flow) – реальное или виртуальное движением денег. Денежный поток используется для описания платежей, которые, как ожидается, произойдут в будущем, поэтому являются неопределенными и, следовательно, должны прогнозироваться с помощью денежных потоков.

Денежные потоки тесно взаимосвязаны с понятиями стоимости, процентной ставки и ликвидности. Денежный поток, который должен произойти в будущий день, может быть преобразован в денежный поток того же значения в настоящем времени.

Понятие Cash flow основано на стандартах бухгалтерского отчета о движении денежных средств. Термин является гибким и может относиться к временным интервалам, охватывающим прошлое и будущее. Он может относиться к сумме всех задействованных потоков или к подмножеству этих потоков.

Анализ денежных потоков

Cash flow часто преобразуются в показатели, которые дают информацию о стоимости компании и ситуации в ней:

• Определение нормы прибыли или стоимости проекта. Время поступления денежных средств в проект и оттока из него используется в качестве исходных данных в финансовых моделях, таких как внутренняя норма прибыли и чистая приведенная стоимость.
• Определение проблем с ликвидностью бизнеса. Быть прибыльным не обязательно означает быть ликвидным. Компания может обанкротиться из-за недостатка наличных денег, даже будучи прибыльной.
• В качестве альтернативного показателя прибыли предприятия, когда считается, что концепции учета по методу начисления не отражают экономических реалий. Например, компания может быть условно прибыльной, но генерировать мало операционных денежных средств (как это может быть в случае с компанией, которая обменивает свою продукцию, а не продает за наличные деньги). В этом случае компания может получать дополнительные операционные денежные средства путем выпуска акций или привлечения дополнительного заемного финансирования.
• Cash flow может быть использован для оценки “качества” доходов, полученных в результате учета по методу начисления. Когда чистый доход складывается из крупных неденежных статей, он считается низкокачественным.
• Оценка рисков в рамках финансового продукта (соответствие требованиям к наличности, оценка риска дефолта, требования к реинвестированию).

В рамках анализа денежных потоков для составления отчета о движении денежных средств используются 3 типа денежных потоков:

1. Операционный денежный поток (англ. Operating cash flow, OCF) – показатель денежных средств, получаемых в результате регулярных деловых операций компании. Операционный денежный поток показывает, может ли компания произвести достаточный денежный поток для покрытия текущих расходов и погашения долгов.
2. Денежный поток от инвестиционной деятельности (англ. Cash flow from investing activities) – сумма денежных средств, полученных от инвестиционной деятельности, такой как покупка физических активов, инвестиции в ценные бумаги или продажа ценных бумаг или активов.
3. Денежный поток от финансовой деятельности (англ. Cash flow from financing activities, CFF) – чистые потоки денежных средств, которые используются для финансирования компании. Это включает в себя операции, связанные с дивидендами, собственным капиталом и долгом.

Финансовые показатели бизнеса

(Общий) чистый Cash flow компании за период (обычно квартал, полугодие или год) равен изменению остатка денежных средств за этот период: положительный, если остаток денежных средств увеличивается (появляется больше наличных средств), отрицательный, если остаток денежных средств уменьшается. Общий чистый денежный поток по проекту – это сумма денежных потоков, классифицированных по трем направлениям:

1. Операционные денежные потоки: денежные средства, полученные или израсходованные в результате внутренней деятельности компании. Операционный денежный поток проекта определяется:

• • OCF = добавочная прибыль + амортизация = (прибыль до вычета процентов и налогов – налог) + амортизация;
  • OCF = прибыль до вычета процентов и налогов * (1 – налоговая ставка) + амортизация;
  • OCF = (выручка – стоимость проданного товара – операционные расходы – амортизация) * (1 – налоговая ставка) + амортизация;
  • OCF = (выручка – стоимость проданного товара – операционные расходы) * (1 – налоговая ставка) + амортизация.

*Амортизация (налоговая ставка), находящаяся в конце формулы, называется амортизационным щитом, через который видно, что существует отрицательная связь между амортизацией и денежным потоком.

2. Изменение чистого оборотного капитала: это затраты или доходы, связанные с краткосрочными активами компании, такими как запасы.
3. Капитальные затраты: это затраты или прибыль, связанные с основным активом компании, таким как денежные средства, используемые для покупки нового оборудования, или денежные средства, полученные от продажи старого оборудования.

Сумма трех вышеперечисленных компонентов будет представлять собой денежный поток компании.

Cash flow для компании также включает в себя три части:

1. Операционный денежный поток: относится к денежным средствам, полученным или потерянным в результате внутренней деятельности компании. Например, денежные средства, полученные от продаж товаров или денежные средства, выплаченные работникам.
2. Инвестиционный денежный поток: относится к денежному потоку, связанному с основными активами компании, такими как строительство оборудования или денежные средства, используемые для покупки нового оборудования или здания.
3. Финансовый поток денежных средств: Cash flow от финансовой деятельности компании, такой как выпуск акций или выплата дивидендов.

Сумма трех вышеперечисленных компонентов будет представлять собой общий денежный поток компании.

Примеры расчета Cash flow

Чистый денежный поток предоставляет только ограниченный объем информации. Для примера сравним денежные потоки двух компаний за три года:

Компания 2 имеет более высокий годовой денежный поток. Тем не менее, компания 1 фактически зарабатывает больше денег благодаря своей основной деятельности и уже потратила 90 миллионов на долгосрочные инвестиции, из которых доходы появятся только через три года.