Привилегированная акция
Привилегированная акция (англ. Preferred stock) – ценная бумага, гарантирующая владельцу получение ежегодной прибыли в виде дивидендов и дающая преимущество перед владельцами обыкновенных акций в распределении средств компании при ее ликвидации или банкротстве.
Недостаток привилегированных акций состоит в том, что их владельцы не имеют права голоса на общем собрании акционеров. Владельцы привилегированных акций могут принимать участие в голосовании только по тем вопросам, которые касаются непосредственно владельцев привилегированных акций и ряду ключевых вопросов компании, таких как преобразование компании, ее ликвидация или банкротство.
Компания-эмитент выпускает привилегированные акции в том случае, если необходимо привлечь денежные средства для развития бизнеса, но нежелательно увеличивать количество акционеров, имеющих право голоса. По своей сути привилегированные акции занимают промежуточное положение между обыкновенными акциями и облигациями. Номинальная стоимость привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала компании.
Стоимость привилегированных акций на российском рынке обычно ниже, чем цена обыкновенной акции того же предприятия. Самыми известными привилегированными акциями, торгующимися на российской бирже являются префы Сбербанка, Сургутнефтегаза, Башнефти, Татнефти и Ростелекома. Отдельно следует упомянуть префы Транснефти. На бирже не торгуются обыкновенные акции Транснефти, только привилегированные. В отличие от других префов, привилегированные акции Транснефти являются одними из самых дорогих на бирже и стоят намного дороже, чем любые префы других компаний.
Содержание:
Виды привилегированных акций
По принципу начисления дивидендов:
- Кумулятивные – если компания не смогла выплатить дивиденды, то они накапливаются и выплачиваются в последующие годы. Обычно максимальный срок невыплаты дивидендов составляет 3 года, после чего привилегированные акции подлежат обмену на обыкновенные акции.
- Некумулятивные – в случае невыплаты дивидендов, владельцы префов получают право голоса на общем собрании акционеров по всем вопросам до момента выплаты дивидендов.
По возможности обмена:
- Конвертируемые – выпуская привилегированные акции, компания берет обязательство бессрочно выплачивать по ним ежегодные дивиденды. Но иногда для бизнеса выгоднее произвести обратный выкуп префов или произвести их обмен на обыкновенные акции. Компания может произвести обмен конвертируемых префов на обыкновенные акции просто предварительно уведомив их владельцев о предстоящей процедуре обмена.
- Неконвертируемые – операций обмена таких акций на обыкновенные не предусмотрено.
Выплата дивидендов
В отличие от обыкновенных акций, где решение о выплате дивидендов принимается советом директоров в зависимости от финансового результата предыдущего года, дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются вне зависимости от финансовой деятельности предприятия.
Размер дивиденда по привилегированным акциям прописан в уставе компании и обычно зависит от размера прибыли компании, но не ниже определенного значения. В случае, если общее собрание акционеров решило не выплачивать дивиденды по привилегированным акциям, владельцы префов обычно получают право голоса наравне с владельцами обыкновенных акций до выплаты первых дивидендов.
Распределение средств при ликвидации компании
Если компания испытывает финансовые трудности, то может встать вопрос о банкротстве или добровольной ликвидации компании. В этом случае владельцы префов имеют преимущество перед держателями обыкновенных акций.
Прежде всего, как только встает вопрос о судьбе компании, владельцы привилегированных акций получают право голоса на общем собрании акционеров и голосуют своими акциями наравне с обыкновенными. Если компания обанкротилась, то после уплаты всех налогов и долгов по облигациям, владельцы префов получают свои средства от продажи активов компании раньше, чем владельцы обыкновенных акций. В российской практике, владельцам привилегированных акций обычно удается вернуть вложенные в компанию денежные средства, в то время, как владельцы обычки практически ничего не получают.
Преимущества и недостатки привилегированных акций
- Преимущества для эмитента:
- Нет необходимости в возврате денежных средств владельцам привилегированных акций.
- Владельцы привилегированных акций не имеют право голоса и не могут управлять предприятием и влиять на решения общего собрания акционеров.
- Недостатки для эмитента:
- Владельцам привилегированных акций приходится платить ежегодные дивиденды вне зависимости от финансового результата компании. Если компания по итогам года получила убыток, совету директоров приходится изыскивать средства для уплаты дивидендов по привилегированным акциям.
- Преимущества для инвестора:
- Ежегодное получение гарантированных дивидендов.
- Компания-эмитент обязана раскрывать всю информацию о своей деятельности по Российской системе бухгалтерского учета (РСБУ) или Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Изучив отчеты компании, инвестор может принять правильное решение о вложении или выводе денежных средств из акций компании.
- Недостатки для инвестора:
- Инвестор не может голосовать своими акциями на общем собрании акционеров.
- Если акции конвертируемые, компания-эмитент в любой момент может принять решение об обмене привилегированных акций на обыкновенные.
- Привилегированные акции (если это не акции “Голубых фишек”) имеют меньшую ликвидность, чем обыкновенные акции. Поэтому в случае необходимости быстрой продажи на бирже, придется продавать их с дисконтом от рыночной стоимости.
- Так же, как и владельцы обыкновенных акций, владелец префов зависит от умения менеджмента компании осуществлять руководство предприятием. В случае убытков, котировки акций компании могут рухнуть на бирже и инвестор вместо прибыли получит убыток.
