Форвардный контракт
Форвардный контракт (англ. Forward contract) – срочный контракт, который заключается вне биржи, для осуществления покупки-продажи базового актива в будущем, на условиях, оговоренных в момент заключения контракта. В отличие от фьючерсных контрактов, форвардные контракты не стандартизованы и параметры сделки устанавливаются соглашением ее участников.
Покупатель форвардного контракта считается держателем длинной позиции (long), продавец форвардного контракта считается держателем короткой позиции (short). Согласованная при заключении форвардного контракта цена, называется ценой поставки. Цена поставки обычно равняется цене базового актива на спот рынке с учетом расходов на хранение и транспортировку товара.
Форвардный контракт, как и фьючерс, является производным финансовым инструментом. Форварды очень похожи на фьючерсные контракты, за исключением того, что они не торгуются на бирже и не стандартизованы как фьючерсы. Форвардные контракты не имеют промежуточных расчетов, по ним не начисляется вариационная маржа и контрагентам не приходят требования о довнесении денежных средств (Margin call). Вся нераспределенная прибыль или убыток подсчитываются в момент окончания действия форвардного контракта.
Форвардный контракт предполагает обязательное его исполнение участниками сделки, но контрагенты не застрахованы от риска отказа одного из участников сделки от обязательств по форвардному контракту. Это может произойти, например, из-за банкротства покупателя или продавца форвардного контракта. Если планы одного из участников сделки изменятся, то ему будет проблематично закрыть форвардный контракт обратной сделкой. Требуется согласие второй стороны.
Содержание:
Пример форвардного контракта
Покупатель приобрел форвардный контракт на пять тонн пшеницы по цене 200 долларов за тонну с поставкой через шесть месяцев. Следовательно, покупатель контракта застрахован от роста цены в будущем. Через шесть месяцев продавец форвардного контракта обязан поставить пять тонн пшеницы за 1000 долларов.
Таким образом, покупатель застрахован от повышения цены в будущем, продавец от падения цен на пшеницу. Однако, после заключения форвардного контракта, ни один из участников сделки не сможет воспользоваться благоприятной конъюнктурой рынка. Если цена пшеницы упадет до 170 долларов за тонну, покупатель все равно обязан приобрести ее по цене 200 долларов за тонну. Если цена вырастет до 220 долларов, продавец обязан продать ее по 200 долларов за тонну.
Справедливая цена форвардного контракта
Если цена пяти тонн пшеницы равна 1000 долларов, банковская процентная ставка по депозитам составляет в среднем 5%, расходы на хранение и транспортировку груза составляют 2%, то справедливая цена форвардного контракта со сроком исполнения шесть месяцев при цене спот 200 долларов за тонну будет равна:
- Базовый актив: 1000 долларов;
- Проценты на банковском вкладе за шесть месяцев: 25 долларов;
- Расходы на хранение и транспортировку: 10 долларов.
Итого: справедливая цена форвардного контракта при цене спот рынка 1000 долларов за пять тонн пшеницы составит 1000+25+10=1035 долларов.
Для форвардного контракта на финансовые активы не будет затрат на хранение и транспортировку. В отдельных случаях возможна прибыль от самого финансового продукта (проценты, дивиденды). Это должно быть отражено при расчете справедливой стоимости форвардной цены.
Виды форвардных контрактов
- Поставочный форвард (англ. Deliverable forward, DF) – после окончания контракта продавец обязан поставить базовый актив покупателю, а покупатель произвести его оплату.
- Расчетный (беспоставочный) форвард (англ. Non-deliverable forward, NDF) – после окончания контракта стороны производят денежные расчеты по взаимным обязательствам. Поставка базового актива не производится.
