Клиринг

Клиринг (англ. Clearing) – взаимные расчеты на рынке ценных бумаг и деривативов. Как правило, осуществляется расчетной палатой биржи или специализированной клиринговой организацией.

Описание

При торговле финансовыми инструментами клиринг жизненно необходим, так как скорость и частота сделок намного больше, чем время завершения основной транзакции. Клиринг включает в себя управление кредитными рисками и расчеты между торговыми сессиями, чтобы сделки совершались в соответствии с рыночными правилами. Клиринговыми процессами являются мониторинг рисков и взаимозачет по одинаковым позициям.

Организация, занимающаяся клирингом, выступает посредником между контрагентами в сделке и принимает на себя роль одновременно продавца и покупателя. Система клиринга позволяет рассчитывать нетто-позицию каждого из контрагентов по заключенным у него сделкам. Например, контрагент в начале дня купил 30 000 фьючерсов на индекс РТС, затем еще 10 000 и в конце торгового дня продал 15 000 фьючерсов на индекс РТС. Итоговая нетто-позиция на конец торгового дня у него будет 25 000 фьючерсов на индекс РТС.

Если один из контрагентов приобретает или продает финансовые активы, то какой то другой участник (участники) сделки должен ему их продать или купить у него. В результате у клирингового центра, который является посредником, значительно снижены риски, так как чистая позиция по всем финансовым инструментам равна нулю.

На высокорискованных рынках, таких как рынок производственных финансовых инструментов, клиринговый центр требует от участников торгов внесения гарантийного обеспечения. Если позиция не закрывается в течение торговой сессии, клиринговый центр ежедневно пересчитывает уровень гарантийного обеспечения и, в случае недостаточности денежных средств на счете контрагента, требует довнести разницу до необходимого уровня (маржинколл).

Если контрагент игнорирует требования клирингового центра о внесении денежных средств, его позиция уменьшается путем продажи активов до минимально необходимого уровня гарантийного обеспечения или совсем закрывается.

История клиринга

Банки давно использовали клиринговые палаты для оплаты счетов и чеков. В 1775 году Лондон являлся центром клиринговой деятельности для банкиров всей Европы.

В Соединенных Штатах Америки Suffolk Bank открыл первый клиринговый дом в 1818 году в Бостоне. Второй клиринговый дом был открыт в Нью-Йорке в 1850 году. В 1858 году в Филадельфии был открыт клиринговый центр для банкиров.

В конце 19-го века клиринговые дома начинают использоваться для фондовых бирж. До 1899 года Лондонская фондовая биржа была единственной биржей в Европе, которая использовала клиринговую палату.

Первая биржа в США, Филадельфийская фондовая биржа (основанная в 1790 году), в 1870 году стала первой биржей Америки, использующей клиринговую систему. В 1892 году на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) начинает использоваться клиринговая палата.

Крупные товарные биржи, такие как Чикагская товарная биржа и Нью-Йоркская кофейная биржа, стали использовать клиринговые палаты в начале 20-го века. Нью-Йоркская кофейная биржа запустила клиринг в 1914 году, Чикагская товарная биржа в 1919 году.

Пример клиринга

Один контрагент поставляет другому пшеницу по цене 10 000 рублей за тонну. Второй поставляет первому свинину по цене 200 000 рублей за тонну. Если первая сторона поставит 100 тонн пшеницы, а вторая первой 5 тонн свинины, то денежные платежи становятся равными и подлежат взаимозачету.

По своей экономической сути клиринг – это бартер, когда стороны, участвующие в клиринге, получают за свои товары не деньги, а необходимую им продукцию.

Лицензирование клиринговой деятельности

Клиринговой деятельностью могут заниматься только юридические лица, имеющие соответствующие лицензии. Лицензирование клиринговой деятельности осуществляется Центробанками стран, в которых осуществляет свою деятельность клиринговая организация.

Виды клиринга

• Неттинг – клиринг, при котором не используется центральный контрагент. Существует двусторонний (два контрагента) и многосторонний (несколько контрагентов) неттинг. По результатам неттинга у каждого из контрагентов определяется чистое сальдо – остаток денежных средств на счете (если денежные требования превышали денежные обязательства перед другими контрагентами).
• Простой клиринг – определение обязательств контрагентов и расчеты по взаимным обязательствам по каждой сделке, совершенной участниками клиринга.
• Многосторонний клиринг – определение обязательств контрагентов и расчеты по взаимным обязательствам по всем сделкам, совершенным участниками клиринга.
• Валютный клиринг – проведение расчетов между странами, банками или предприятиями, основанный на взаимном зачете требований за поставку товаров и услуг, обладающих одинаковой стоимостью в выбранной валюте.
• Банковский клиринг – система межбанковских расчетов через расчетные палаты, основанная на взаимном зачете требований друг к другу.
• Товарный клиринг – взаимные зачеты требований между предприятиями за поставленные товары или услуги, осуществляемые исходя из баланса платежей.