Компания OZON – риски покупки акций. Фундаментальный и технический анализ

За последние месяцы компания OZON запустила агрессивную рекламу, нарастила обороты и даже попыталась показать прибыль. Аналитики в очередной раз начали рекомендовать OZON к покупке, обещая, что OZON захватывает все больше рынка и вот-вот выйдет на прибыль.

Я уже делал в прошлом году краткий разбор акций OZON, говорил, что акции этой компании нельзя покупать ни по каким ценам. Собственно, так и произошло, акции OZON рухнули на новые минимумы. Сейчас OZON пытается показать рост и, по-моему, пришло время разобрать эту компанию поподробней.

Начну как обычно с фундаментала, продолжим теханализом и в конце сделаю общий вывод по акциям компании.

Фундаментальный анализ компании OZON

Все основные бизнес показатели OZON, конечно завораживают своим фантастическим ростом. Торговый оборот вырос с 80 млрд. рублей в 2019 году до 550 млрд. рублей в настоящее время. Доля маркетплейса выросла до 67%. Количество заказов выросло с 32 млн. в 2019 году до 281 млн. в настоящее время. То есть, за три года заказы выросли в 10 раз.

Выручка в 2017 году была 24 млрд. рублей. По итогам 2022 года видимо будет выше 200 млрд.

Насколько фундаментал компании OZON великолепен по росту выручки, настолько он плохой по прибыли.

Операционная прибыль. Один сплошной минус. В 2018 году прибыль была минус 5,87 млрд. рублей, по итогам 2022 года будет где то минус 67 млрд. рублей. А может и больше 70 млрд.

Чистая прибыль тоже сплошной минус. В 2018 году чистая прибыль была минус 6 млрд. рублей. В 2022 году убыток видимо будет в районе 70 млрд. рублей. Это рекорд.

Вообще, фундаментал компании OZON мне сильно напоминает очень старый еврейский анекдот времен СССР:

– Изя! Мне люди сказали, что вы новый бизнес открыли?

– Таки да!

– И шо это за бизнес?

– Покупаем рубли и продаем их по 99 копеек.

– Как интересно! И что по прибыли?

– Ну, прибыль еще не считали, но зато какие обороты!!!

Так вот, весь бизнес OZON как раз похож на анекдот.

Чтобы найти деньги, несколько лет назад OZON провел IPO, сейчас эти деньги проедает. Скорее всего от денег с IPO осталось немного. Что будут дальше делать собственники OZON непонятно.

Анализ по мультипликаторам

Мультипликатор Долг/EBITDA показывает, что OZON может расплатиться со своими долгами менее чем за полгода. Не верю я мультипликатору. Чтобы расплатиться с долгами, нужно зарабатывать деньги. У компании OZON много лет одни убытки. Нечем ему расплачиваться.

Мультипликатор P/E говорит, что инвестор не сможет вернуть вложенные средства.

Мультипликатор P/BV зашкаливает. Чтобы купить один рубль компании OZON инвестор должен отдать 23 рубля. Ну а как вы хотели? Прежде чем добраться до этого рубля, сначала нужно выплатить кучу долгов.

И мультипликатор ROE. Насколько эффективно управляется компания. Цифры отрицательные, их величина вызывает ужас пополам с восторгом. Это нужно еще умудриться, настолько бездарно управлять компанией. В качестве примера я всегда привожу Wildberries. Владелица компании начала на 6 лет позже OZON, сначала сама развозила товар на автобусах. Не на своих автобусах, на маршрутках. Сейчас она долларовая миллиардерша. У нее с мультипликатором ROE, думаю, все в порядке.

Технический анализ компании OZON

Технический анализ акций OZON очень простой. В 2020 году OZON вышел на IPO, после IPO акции показали рост, порадовав инвесторов. А потом резко пошли вниз. Я делал первый небольшой обзор компании OZON, когда он торговался примерно по 4000 рублей. Говорил, что эту компанию нельзя брать ни по каким ценам. Просто потому, что она не зарабатывает деньги.

С тех пор акции OZON падали до 600 рублей, сейчас подскочили до полутора тысяч.

По теханализу нарисовался снижающийся канал, в котором падают акции. Может этот канал быть пробит вверх? Да, может. Стоит или нет покупать акции OZON? – Я думаю, что нет. Акции не очень хорошей компании в кризис нельзя покупать ни по каким ценам. Это аксиома инвестиций.

Вспомните как покупали Petropavlovsk сначала по 12 рублей, потом по 9, потом по 5. Все это время, в разных обзорах я говорил, что Petropavlovsk нельзя брать ни по каким ценам. Так и получилось. Не очень хорошая компания стала банкротом и ушла с биржи. Возможно OZON – это новый Petropavlovsk.