Обучение торговле ценными бумагами

Search Knowledge Base by Keyword

Спот и Срочный рынки

Если инвестор покупает реальный актив по той цене, которую он сегодня стоит, оплачивая всю его стоимость, то становится обладателем этого актива. Такие сделки носят название «Спот» или наличных сделок, а рынок в целом называется Спот рынком. Например, купив акции Сбербанка на Московской бирже и, оплатив их стоимость, инвестор становится полноправным акционером компании и получает от этого доход в виде дивидендов.

Спот рынок – это рынок, на котором заключаются сделки на цену товара в данный момент времени.

Срочный рынок или рынок производных финансовых инструментов (деривативов) характеризуется заключением сделок на цену актива в будущем. Сделки на срочном рынке заключаются сегодня, а расчеты по сделкам или поставка базового актива через заранее определенный срок. Отсюда и получил свое название сам рынок.

По сути: срочная сделка – это пари о будущей цене базового актива.

Если один инвестор считает, что через 3 месяца цена акций Сбербанка будет дешевле, чем торгуется сегодня, а кто-то считает иначе и готов с ним поспорить. Тогда они заключают сделку по фиксированной цене с исполнением через 3 месяца. То есть договариваются, что первый инвестор продаст второму определенное количество акций Сбербанка по цене, равной сегодняшней, но сделка состоится через 3 месяца в строго определенную дату.

Открывая позицию на срочном рынке, мы приобретаем обязательство совершить определенную сделку в будущем. Базовыми контрактами для инструментов срочного рынка являются активы спот рынков. Это могут быть акции, товары (золото, нефть, серебро) и практически любые другие активы, которые допускают стандартизацию, чтобы предмет будущей сделки был четко определен.

Фьючерсы на золото и серебро, нефть, товары дают возможность всем желающим получить доступ на различные сырьевые рынки. Фьючерсы обеспечивают наилучший способ торговли драгоценными металлами по мировым ценам, доступную и удобную альтернативу традиционным инвестициям, таким как слитки, монеты и обезличенные металлические счета. Расчеты производятся в деньгах, на базе значений Лондонского фиксинга. Для золота используется утренний фиксинг.

История Фиксинга

Золотой лондонский фиксинг
Золотой лондонский фиксинг

Золотой лондонский фиксинг устанавливался пятью маркет-мейкерами (Bank of Nova Scotia–ScotiaMocatta, Barclays Bank Plc, Deutsche Bank AG, HSBC Bank USA, NA и Societe Generale) 2 раза по рабочим дням. Первый фиксинг стартовал в 10.30, второй в 15.00 GMT (13.30 и 18.00 МСК). Происходило это на основании выставления заявок клиентами, и по мере их удовлетворения устанавливается среднее значение этих котировок. Первый фиксинг был установлен в 1919 году. За единицу измерения была выбрана тройская унция (1 toz = 31,1г.), а единица расчета установлена в долларах США.

Фиксинг по серебру происходил только один раз в день в 12.00 GMT (15.00 МСК).

Впервые он был установлен в 1897 году. За единицу измерения также была выбрана тройская унция (1 toz = 31,1г.), а единица расчета установлена в долларах США.

С 20 марта 2015 года фиксинг перестал устанавливаться по старой методике и был заменен на проведение электронных аукционов LBMA Gold Price.

Сравнение спот и фьючерсного рынков

Сравнение Спот и Срочного рынков
Сравнение Спот и Срочного рынков

Если сравнивать срочный и спот рынки, то главным отличием будет то, что на спот рынке торгуются реальные активы, а на срочном — обязательства совершить сделку в будущем, но на определенных сегодня условиях.

Первые срочные контракты появились из желания производителей или потребителей товаров застраховаться от сильных колебаний цены, связанных, например, с сезонностью.

То есть, ожидая к осени урожай, фермер заключал контракты на его продажу весной и летом по фиксированной к осени цене, так как к осени предложение товаров увеличивается, и цены на них неминуемо снижаются. На рисунке ниже схематично изображена заинтересованность производителей — продать товар дороже, а потребителей – купить дешевле.

Фьючерсные контракты на рис
Фьючерсные контракты на рис

Сначала первые срочные контракты были не стандартизованы и заключались в виде Форвардных контрактов.

Форвардный контракт — это договор между двумя участниками сделки на поставку определенного количества товара, по фиксированной на определенную дату в будущем цене. То есть сделка с отсрочкой исполнения.

Сделка заключается между покупателем и продавцом по выбранным ими условиям и может происходить при участии посредника, обеспечивающего исполнение контракта. Это внебиржевые сделки, то есть они заключаются напрямую между контрагентами и риск не исполнения сделки ложится на них самих.

Пример расчета:

Допустим цена сегодня на товар 98 рублей. Заключается форвардный контракт на поставку товара через месяц с ценой исполнения 100 рублей на 5 единиц актива.

Покупатель контракта занимает длинную позицию по базовому активу, а продавец форварда — короткую. На момент заключения форвардной сделки никаких расходов у сторон нет, не считая расходов на оформление сделки и комиссионных посреднику. Все расчеты перенесены на последнюю дату торгов, то есть на дату исполнения контракта. Допустим, цена актива на рынке через месяц в день поставки стала 110 рублей.

Покупатель форвардного контракта получил прибыль 10 рублей с контракта, то есть 50 рублей на 5 контрактах. Потому что он по форвардному контракту купит актив на 10 рублей дешевле (за 100р. вместо 110р.), чем он стоит на реальном рынке в этот момент. Для продавца все будет наоборот.

Форвардный контракт можно рассматривать как пари между двумя участниками сделки на один и тот же актив. Один считает, что цена на заданную дату станет выше указанной в контракте, а другой, что будет ниже.

Итак: Форвардный контракт — это обязательство совершить сделку с данным активом в день поставки. Все расчеты по нему будут произведены в день исполнения форвардного контракта. Эту дату называют датой Экспирации (Исполнения, Истечения) срочного контракта.

Дополнительные параметры Форвардного контракта:

Цена поставки – это заранее оговоренная в форвардном контракте цена, по которой покупатель форвардного контракта обязан принять и оплатить базовый актив, а продавец обязан поставить покупателю этот актив по данной цене.

Форвардная цена – это цена на данный контракт со всеми его условиями поставки, определяемая участниками на основе рыночного спроса и предложения. Т.е. форвардная цена изменяется во времени.

Например, купив форвардный контракт 16 июня на поставку 100 тройских унций золота по 1500$ за тройскую унцию с датой исполнения 20 июля, покупатель приобретает строгое обязательство принять и оплатить полностью стоимость 100 унций золота по 1500$, т.е. 150000$ продавцу этого форвардного контракта. У продавца появляется противоположное обязательство поставить 100 тройских унций золота по 1500$. До означенной даты, никаких расчетов и дополнительных, не оговоренных в контракте, расходов ни у покупателя, ни у продавца не возникает. Но поскольку цена на базовый актив изменяется в ходе торгов, то цена форвардного контракта на поставку того же количества базового актива заданного качества и на ту же дату, будет изменяться в соответствии с рыночными условиями. Цена форвардного контракта зависит от цены базового актива на Спот-рынке, от величины заёмного процента на рынке, преимуществ от обладания базовым активом, а также расходов по его содержанию. Форвардные контракты заключаются между участниками на внебиржевом рынке.

Помимо форвардных контрактов на поставку существуют, так называемые, форвардные контракты без поставки товаров, расчеты по которым осуществляются в денежной форме без физической доставки товара. Если реальная цена на рынке на день расчетов выше, чем форвардная цена сделки, то покупатель получает прибыль. Если реальная цена ниже форвардной цены сделки, то прибыль получает продавец. Форвардные контракты широко используются при торговле сырьевыми товарами. Например, значительная часть мирового производства хлопка поставляется по трех- и двенадцатимесячным форвардным контрактам. Гана продает все произведенные ею какао-бобы посредством форвардных контрактов, а Колумбия поставляет практически весь урожай кофе на переработку по одногодичным форвардным контрактам. Натуральный каучук из Индонезии и Малайзии поставляется почти исключительно по форвардным контрактам. Однако самыми, пожалуй, известными и развитыми товарными форвардными рынками являются форвардный рынок золота и форвардный рынок нефти марки «Brent».

Из посредников по организации сделок на срочном рынке позже появились биржи, которые стандартизировали контракты по срокам исполнения и количеству продаваемых активов в одном контракте. Их задачей стало обеспечение торговли на рынке, регистрация сделок, и гарантия их исполнения. Так появились фьючерсные контракты и позже опционы. Все фьючерсы стандартизированы, а параметры фьючерсных контрактов указаны в спецификации контракта.

Срочные контракты бывают поставочные и расчетные. В случае первых: на дату истечения фьючерса (экспирации) покупателю будет поставлен (продан) базовый актив (например, акции), а продавцу выплачены за него деньги. Если же фьючерсный контракт расчетный, то покупатель и продавец просто получат разницу в цене актива на дату расчетов по сделке и той цене, по которой был заключен срочный контракт.

Прежде чем попасть на биржу, все фьючерсные контракты проходят процедуру, которая называется «Листинг». Листинг включает в себя все необходимые этапы и документы, которые должны обеспечивать ликвидность предлагаемого для торговли контракта и стандартизировать оптимальные условия для торговли этим контрактом по дате исполнения, количеству актива в одном контракте, а также свойствам самого актива.

Биржа при организации торговли фьючерсным контрактом стандартизирует его условия по качеству актива, количеству актива в одном контракте, дате поставки, величине минимального движения цены (шага цены), и стоимости этого движения. А также вводит правила торгов и правила расчетов между участниками торгов и биржей, где оговорены все условия расчетов и поставки активов. После этого биржа, как организатор торгов, гарантирует всем участникам сделок их исполнение, и выступает контрагентом по сделкам с продавцами и покупателями торгуемых контрактов, обеспечивая расчеты по ним, и, получая за это фиксированную комиссию.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован.