М.Видео – на каком уровне покупать акции компании

Компания была основана в 1993 году с открытия магазина электроники в Москве. До 2000-х годов М.Видео открывала новые магазины только в столице. В 2001 году был открыт первый магазин за пределами Москвы, в Нижнем Новгороде.

В 2007 М.Видео открыла свой сотый магазин в Санкт-Петербурге и вышла на IPO на Московской бирже.

В 2010 году М.Видео открывает 200-й магазин и подписывает соглашение о сотрудничестве с компанией Apple. В магазинах М.Видео начинают работать отделы Apple-Shop.

В 2013 году М.Видео открывает свой 300-й магазин.

Главное событие в жизни компании М.Видео, произошло в 2018 году. Это объединение с одним из крупнейших продавцов бытовой техники в России, компанией Эльдорадо. В настоящий момент объединенная компания М.Видео-Эльдорадо является крупнейшим ритейлером электроники и бытовой техники и владеет более чем 1100 магазинов по всей территории России.

Фундаментальный анализ компании М.Видео

Начну с недостатков компании. Их у М.Видео всего один – коэффициент долговой нагрузки. М.Видео и раньше была достаточно закредитованной компанией, но после поглощения Эльдорадо коэффициент долговой нагрузки поднялся выше 90%.

У любой другой компании я бы посчитал это угрожающим фактором, в случае М.Видео видна хорошо продуманная, многолетняя стратегия.

Выручка и прибыль компании резко растут. М.Видео достаточно стабильно пережила трудное после объединения с Эльдорадо время и с 2019 года выплачивает дивиденды, показывая отличную дивидендную доходность.

Собственный капитал компании после 2018 года практически не увеличивается. Весь доход идет на обслуживание долга и выплату дивидендов. Даже при серьезной долговой нагрузке компания отлично управляется. Мультипликатор ROE показывает доходность на капитал в среднем, 25-30%.

По мультипликатору P/E акции компании М.Видео переоценены. В 2020 году мультипликатор P/E показывал, что инвестор вернет вложенные средства через 19 лет. Это довольно много. Нормальным считается показатель около 8, максимум 10 лет.

Подводя итог фундаменталу. Нужно ли брать компанию М.Видео – я считаю, акции М.Видео нужно иметь в портфеле. У компании М.Видео в долгосрочке очень хорошие перспективы. А когда брать и по каким ценам, поговорим в техническом анализе.

Технический анализ акций М.Видео

На рецессии 2008 года акции М.Видео падали до 20 рублей. С 2008 года по 2021 год акции М.Видео росли явной 5-волновкой. Сейчас идет коррекция к долгосрочному росту.

Если мы отложим уровни Фибоначчи от начала роста до его окончания в марте 2021 года, то сейчас акции скорректировались на уровень Фибоначчи 38,2%. Коррекция прошла явным импульсом. Видимо будет отскок вверх и еще одно падение. Возможно акции М.Видео после окончания коррекции упадут на линию поддержки, которая сейчас смотрит в район 400-450 рублей.

В этом случае мультипликатор P/E опустится до уровня примерно 12-14 лет, что уже является достаточно приемлемым показателем. Балансовая стоимость акций находится на уровне 200 рублей, но при таком высоком мультипликаторе ROE цену в 200 рублей вряд ли дадут.

И последний фактор, почему я считаю, что цена акций будет ниже. Это SPO компании, которое прошло в марте 2021 года. Проводя SPO, владельцы М.Видео утверждали, что это делается для поддержания компании после объединения с Эльдорадо. Но SPO не стали проводить в 2018 году, когда было объединение. С 2019 года М.Видео выплачивает неплохие дивиденды – значит крайней необходимости в деньгах нет. И, самое главное, SPO провели очень вовремя – на пике роста акций М.Видео, по цене 725 рублей – практически по максимуму рынка.

У меня напрашивается только один вывод – владельцы понимали, что акции пойдут вниз и продали часть компании по верху рынка. Скорее всего, чтобы впоследствии провести обратный выкуп и заработать на этом хорошие деньги. SPO провели по 725 рублей. Сейчас акции М.Видео стоит 550 рублей. Стоило ли все это затевать из-за суммы меньше 200 рублей с каждой акции? – Я считаю, это очень мало. Если же цена акций упадет куда то в район 400 рублей и там провести обратный выкуп, то получается очень хороший профит.

Подводя итог. Я наблюдаю за акциями М.Видео, мне нравится эта компания и я прицеливаюсь к ее покупке. Если ее дадут купить примерно по 400-450 рублей (вряд ли это произойдет раньше осени 2022 года), я добавлю компанию в портфель. Если нет – буду искать другие варианты.