Инвестиции в акции Segezha Group: фундаментальный и технический анализ для потенциальных инвесторов

Сегодня рассмотрим компанию Сегежа. Это достаточно спорный эмитент на российском фондовом рынке. В ней очень много политики, закулисных договоренностей, санкций и проблем материнской компании АФК Система, которые косвенно влияют и на ее дочку.

Я около года назад разбирал компанию Сегежа. Компания вышла на IPO и акции компании торговались рублей по 10. Аналитики пророчили Сегеже небывалый рост, но уже тогда было видно, что в Сегеже все не прекрасно и от акций компании стоит держаться подальше.

Прошел год, Сегежа опять стала предметом бурных обсуждений, даже включена в расчет индекса МосБиржи. Я решил сделать обзор фундаментальных показателей компании, провести технический анализ и сделать выводы, стоит или нет инвесторам вкладываться в Сегежу.

Фундаментальный анализ

По выручке и по чистой прибыли у меня претензий к Сегеже нет. Выручка постепенно растет. Чистая прибыль с 2021 года вышла в плюс и есть шанс, что этот плюс из года в год будет стабильным.

Свободный денежный поток это первый показатель, который вызывает настороженность. У Сегежи он ушел в глубокий минус. Вроде бы компания работает, приносит прибыль, но денежных средств на счетах становится все меньше. Для бесперебойной деятельности недостающие деньги нужно где то брать. Чаще всего это делают занимая недостающие средства и увеличивая долговую нагрузку.

Анализ мультипликаторов

Мультипликатор Долг/EBIDA – Он показывает, за сколько лет компания может расплатиться со своими долгами. У Сегежи этот мультипликатор поднялся до уровня, который уже вызывает тревогу. Нормальным уровнем долговой нагрузки считается уровень, когда компания может расплатиться со своими долгами максимум за 4 года. Сегежа уже перешагнула эту отметку. В связи с отрицательным денежным потоком, по итогам 2023 года Сегежа со своими долгами сможет расплатиться только за 8 лет. Если у компании мультипликатор Долг/EBIDA перешагнул за отметку 6 лет, то от этой компании лучше держаться в стороне.

Мультипликатор ROE – насколько эффективно управляется компания. Нормальным считается не меньше 15%. У Сегежи этот мультипликатор очень нестабильный.

И смотрим переоценены или недооценены акции Сегежи на бирже.

Мультипликатор P/E – за сколько лет инвестор вернет вложенные средства. Нормальным считается 7-8 лет. По итогам 2022 года P/E равен 12 лет, а по итогам 2023 года видимо будет равен 28 годам.

И мультипликатор P/BV – сколько просят на бирже за 1 рубль Сегежи. В 2022 году просили 2 рубля, по итогам 2023 года будут просить почти 3 рубля.

Делаем вывод, акции Сегежи на фондовом рынке стоят раза в два дороже, чем справедливая оценка акций компании.

Подводя итог фундаментального анализа. Сегежа является компанией с очень нестабильными финансовыми результатами. Долговая нагрузка резко растет, акции торгуются раза в два дороже их справедливой стоимости. Запрет на экспорт лесоматериалов в 2022 году в недружественные страны, больно ударили по бизнесу компании.

Посмотрим, как Сегежа переживет 2023 год, особенно внимательно я буду наблюдать за чистыми активами компании. Они уже начали уменьшаться и если по итогам 2023 года чистые активы станут еще меньше, то возможно АФК Система решила пустить Сегежу под нож, максимально вывести из нее средства, а затем продать, как она это уже сделала с “Детским миром”.

Технический анализ акций компании Сегежа

Первое, что можно сказать про теханализ в Сегеже, это то, что наконец то он появился. Год назад, когда я делал первый разбор компании, теханализа еще не было и приходилось исключительно по фундаменталу фантазировать, куда придет цена акций Сегежи. Фантазии оказались удачными, теперь к ним понемногу добавляется технический анализ. Надеюсь, прогнозы станут точней.

Недельный таймфрейм Сегежи открывать нет никакого смысла, слишком непродолжительное время Сегежа торгуется на бирже. На суточном графике виден большой падающий тренд. Я нарисовал канал, в котором падает цена акций компании.

Нижняя граница канала уже четко видна. Верхняя граница пока нарисована по двум точкам. Плюс акции Сегежи чувствуют среднюю линию канала и отталкиваются от нее.

В настоящий момент нарисована фигура технического анализа “Флаг”. На дивидендном ралли, которое сейчас идет на Московской бирже, акции Сегежи попытались показать рост.

Но обратите внимание. На начале спецоперации индекс МосБиржи и акции Сегежи рухнули. Но за этот год индекс ушел намного выше уровней начала Спецоперации, а Сегежа торгуется ниже этого уровня, показываю свою слабость.

Попытки роста в акциях Сегежи за последние месяцы это классический “Отскок дохлой кошки”. Когда биржа развернется вниз, Сегежа продолжит свое падение. Одну линию поддержки Сегежа уже пробила и оттестировала ее снизу. Последним препятствием на пути вниз является нижняя граница пока еще виртуального канала. Возможно акции почувствуют эту границу и попытаются отскочить. Но если произойдет пробой вниз – это будет сигнал на продолжение падения куда то к нижней границе большого канала.