Акции Polymetall – инвестиционная идея

10 месяцев назад я делал обзор Полиметалла, говорил, что котировки акций сильно упадут, но свои коррективы внесли последние события и цена акций Полиметалла упала на такие уровни, которые еще пол года назад никто не ожидал.

В этой статье я хочу собрать всю информацию, которая есть по компании Полиметалл. Провести фундаментальный и технический анализ и рассмотреть несколько вариантов, как будут разворачиваться события в компании и что в этом случае ждать инвесторам.

Фундаментальный анализ компании Полиметалл

В настоящий момент на продажу российского золота наложены санкции. Из-за этого компания Полиметалл испытывает определенные трудности. Но в целом Полиметалл образец качественной и стабильной компании.

Это подтверждают все фундаментальные показатели:

Самый главный показатель – добыча золота. За последние 5 лет добыча увеличилась на 40%. С 1 075 000 унций в 2017 до 1 422 000 унций в 2021 году. Сейчас в 2022 году добыча золота упала на 40%, но все равно, золото Полиметалл добывает, причем в достаточно больших количествах.

Выручка за последние годы взлетела в 2 раза. Со 105 млрд. рублей в 2017 году до 212 млрд. рублей в 2021 году. Чистая прибыль увеличилась в три раза с 20 млрд. рублей в 2017 году до 66 млрд. рублей в 2021-м.

Компания платит не самые большие, но достаточно стабильные дивиденды. Средняя дивидендная доходность составляет примерно 4-5% годовых.

И самый главный показатель для инвесторов в нынешней ситуации – это чистые активы. Если что-то произойдет, чтобы было что делить. Итак, чистые активы в 2017 составляли 75 млрд. рублей. К 2021 году выросли до 163 млрд. рублей.

То есть, компания не банкрот, ее акции обеспечены не пустыми обещаниями, как тот же Озон, а вполне конкретными материальными активами.

В настоящий момент Полиметалл испытывает определенные трудности, добыча золота упала, весь объем добываемого золота не удается продать, часть золота уходит на склад компании. Но тем не менее, если собственники решат разделить бизнес и уйти из России, у Полиметалла есть достаточно активов, чтобы акционеры компании вернули как минимум значительную часть своих средств. Основной риск состоит в том, что Полиметалл имеет британскую прописку. Из-за санкций реализация прав акционеров будет под большим вопросом. Но в тоже время, значительная часть активов Полиметалла находится на территории России и так просто вывести все активы за рубеж вряд ли получится.

Анализ по мультипликаторам

И опять же, самый главный мультипликатор Долг/EBITDA – насколько высока у Полиметалла долговая нагрузка. Мультипликатор показывает, что в 2021 году Полиметалл со своими долгами мог расплатиться за 1 год. Все, что меньше 4-х лет считается отличным показателем. У Полиметалла долговая нагрузка невероятно низкая. В настоящий момент она выросла, но все равно остается одной из самых низких в отрасли, где-то в районе полутора лет.

Мультипликатор P/E – за сколько лет инвестор вернет вложенные средства. Акции упали настолько, что мультипликатор показывает меньше 2-х лет. Очень сильная недооцененность акций, Полиметалла.

Мультипликатор P/BV – сколько денег должен заплатить инвестор, чтобы купить 1 рубль компании – всего 77 копеек. По P/BV Полиметалл тоже недооценен.

И насколько успешно управляется компания. Мультипликатор ROE – от 30 до 50% годовых. Мало какая компания может похвастаться подобной доходностью. По итогам 2022 года этот показатель естественно будет намного ниже, но он не уйдет в отрицательную зону. У Полиметалла упали доходы, но компания продолжает приносить прибыль.

Подводя итог фундаментальному анализу. Даже в случае развития самого негативного сценария – уход Полиметалла из России и делистинг ее акций с биржи, инвесторы все равно получат какую то часть средств. Это не Петропавловск, у которого 10 лет, вместо того, чтобы зарабатывать деньги, акционеры занимались выяснением отношений. Что и привело к печальным последствиям.

Технический анализ акций Полиметалл

Теханализа в Полиметалле практически не осталось. Восходящая поддержка, на которой я прогнозировл, что акции остановятся, пробита вниз. Цена акций упала на минимумы и тренд пока тоже нисходящий.

Но, что необходимо держать в уме при принятии решения по акциям Полиметалла. Прежде всего акция – это доля компании. Цена акций упала ниже, чем стоимость этой доли. Даже в самом плохом варианте, если Полиметалл пустят под нож, вы скорее всего останетесь при своих. У Полиметалла достаточно активов, чтобы раздать долги и выплатить акционерам их денежные средства.

Но, если Полиметалл останется в России и не уйдет с биржи, то есть шанс очень хорошо заработать. Но, нужно ловить момент разворота тренда вверх. Нельзя брать падающую акцию. Она может упасть еще ниже.

Прежде всего. Чертим снижающийся канал. Я его начертил подобным образом. Свечи четко касаются поддержки и чувствуют среднюю линию. Пока верхняя граница канала не будет пробита, покупать Полиметалл нельзя. Да, сейчас это выше 400 рублей, человеческий мозг сопротивляется, как это брать акцию по 400, когда сейчас она стоит 270 рублей, но правильно брать растущую акцию, а не падающую. Те, кто делал наоборот, сейчас стали очень долгосрочными инвесторами, набрав Полиметалл по 1000 – 1100 рублей. Тогда эти цены казались подарком.

Обратите внимание на второй момент. В этом последнем падении идут отскоки. Примерно 7 дневных свечей, потом продолжается падение. Так вот, разворот будет, когда Полиметалл сделает не 7, а допустим 10 свечей вверх.

И самое главное, это размер позиции от вашего портфеля, которым можно рискнуть. Я думаю, что не больше 3-5% от портфеля. В этом случае практически ничего не потеряете и можно неплохо заработать.

Но пока Полиметалл продолжает падать. Если начнется разворот и я буду его покупать, оперативно напишу свои сделки в Телеграм-канал. Поэтому подписывайтесь, чтобы не пропустить важную информацию. Ссылки есть в описании к этому ролику.

Подводя итог этому анализу. Мы имеем дело с очень надежной компанией, у которой из-за санкций начались определенные трудности. Основной риск для акционеров состоит в том, что Полиметалл может уйти из России. Но даже в этом случае, при продаже российских активов, миноритарии скорее всего вернут вложенные средства. Если бизнес останется в России, то акции Полиметалла резко взлетят к своим справедливым уровням. Матожидание говорит в пользу покупки, но нужно дождаться разворота акций Полиметалла вверх, о котором я говорил в техническом анализе.

И последнее. Входить в эту сделку на все деньги нельзя, сделка достаточно рискованная. Максимум, 3-5% от своего портфеля. В этом случае вы практически ничего не потеряете в случае негативного развития сценария, но достаточно хорошо заработаете, если идея сработает.