Акции М.Видео: Анализ компании с точки зрения фундаментального и технического аспектов

Продолжаем разборы компаний. Сегодня, по просьбе одного из подписчиков, обсудим довольно известную компанию МВидео. Но сегодня будет не инвестиционная идея, сегодня будет просто мое мнение о компании МВидео. Лично я в этом мнении своими деньгами участвовать не буду, поэтому обзор будет максимально непредвзятый.

Фундаментальный анализ

Перед тем, как начинать разбор фундаментала, признаюсь честно, я любил МВидео. Даже брал ее лет 7-8 назад чуть ниже двухсот, когда народ побежал покупать бытовую технику, спасая деньги от инфляции. Идея сохранить свои деньги подобным образом была весьма так себе, но я на этом заработал. Сдавал МВидео в районе 700 рублей, на допэмиссии, когда Гуцериев скидывал свои акции. С тех пор поглядываю на контору, вижу, что дела у нее идут все хуже и от акций МВидео держусь в стороне.

Число открытых магазинов. После объединения с Эльдорадо, число открытых магазинов практически не растет. Видимо МВидео достигло потолка в насыщении рынка.

Торговый оборот. А вот тут ситуация не очень хорошая. После коронавируса продажи начали постепенно снижаться.

Доля онлайн продаж – тут все резко растет. в 2019 году онлайн продажи занимали всего 30% оборота, в 2023 году выросли до 70%. МВидео постепенно превращается в Маркетплейс. Запомните эту цифру, чуть позже расскажу историю, как я исследовал МВидео по методу Питера Линча и что из этого вышло.

Идем дальше. Выручка примерно на одном уровне, операционная прибыль начала снижаться, причем снижается очень резко.

А чистая прибыль показывает удивительные результаты, причем со знаком минус. С 2021 года МВидео стабильно показывает убытки.

Долги растут, с 2020 года долг увеличился в два раза с 40 миллиардов до 83 миллиардов рублей.

И, наконец, самое главное – чистые активы. То есть, активы предприятия минус его долги. Мы ведь, инвесторы, мы вкладываем деньги в что-то, что имеет стоимость. А МВидео стоимость не имеет. МВидео доторговалось до нуля. Сейчас МВидео, со всеми его магазинами, со всей рекламой и улыбающимися продавцами стоит 200 миллионов рублей. Как две хороших квартиры в Москве.

Дальше будем изучать МВидео просто из чистого любопытства.

Анализ мультипликаторов

Мультипликатор долг на ЕБИДА. За сколько лет МВидео сможет расплатиться со своими долгами, если все деньги будет отдавать на их погашение. Для этого понадобится 5,2 года. Все, что больше 4 лет, уже очень плохо.

Стоимость компании. Тут мультипликаторы P/E и P/BV ушли в минус, намекая что МВидео уже ничего не стоит.

И мультипликатор ROE – насколько эффективно управляется компания. Ошеломительные цифры со знаком минус.

Все мультипликаторы показывают, что дела у МВидео идут даже хуже, чем очень плохо.

Анализ по методу Питера Линча

И в начале я вам обещал рассказать историю, как я исследовал МВидео по методу Питера Линча. Кто не знает этого американца, Питер Линч самый крутой управляющий, который работал в Фонде Магеллан, сделав его одним из крупнейших в мире.

Так вот, если Питер Линч собирался купить акции торговой сети, он шел и покупал там товары. Если сети парикмахерских, то шел и стригся у них.

Я исследовал МВидео совершенно случайно. У меня сломалась стиральная машинка. Стирать стирала, но воду не грела. Я на сайте МВидео выбрал подходящую, мне пообещали, что послезавтра привезут. Я приготовился ждать новую стиральную машинку.

Прошло две недели. Машинки не было. Я уже начал привыкать стирать в холодной воде, привык, что МВидео переносит сроки доставки. Наконец надоело, я плюнул и пошел в магазин МВидео рядом с домом, чтобы хоть что-то купить. Купил стиральную машинку с витрины, машинка продавалась в идеальном состоянии и со скидкой. Обещали привезти на следующий день. В 5 вечера следующего дня машинки не было.

Я пошел в магазин, с интересом увидел свою машинку на витрине и с документами на стиральную машинку направился к кассе. Там меня заверили, что еще утром ее увезли, что все отлично, скоро она будет у меня и улыбнулись максимально дружелюбно.

Мой вопрос, почему, если она уехала еще утром, но я вижу ее на витрине, продавцов застал врасплох. Надо отдать должное, удар они умеют держать и несли чушь не переставая улыбаться. Но я человек опытный, остался в магазине и лично ел мозг персоналу, пока не дождались очередного курьера и не погрузили ему именно мою стиральную машинку.

Эпопея с машинкой закончилась, но не закончилась история. У МВидео есть извинительные бонусы. Стабильно косяча, они мне их навыдавали на половину приличного принтера. Я выбрал подходящий, оплатил его на сайте, мне сказали когда и куда подъехать. В мой магазин почему то не повезли. Я в нужный день позвонил в МВидео, уточнил, могу ли я подъехать за своим принтером. И получив необходимые заверения, что принтер доставлен в магазин, поехал через весь город за покупкой. В магазине было что-то ошеломительное. Я стоял с документами, смотрел на свой принтер, но мне его не отдали. Он не был как то зарезервирован. Продавцы улыбались, поддержка по телефону тоже улыбалась, но принтер не отдавали. После получаса мата, девочка невзирая на мой запрет составила мое обращение и бросила трубку.

Деньги возвращали тоже не без приключений, но это уже другая и довольно незначительная история, которую удалось решить по телефону.

Так я навсегда завязал с компанией МВидео. Даже если мне будет выгодней купить в этой компании, я лучше сделаю выбор в пользу ДНСа или маркетплейса ОЗОН. МВидео потеряло еще одного клиента, а как я понял, почитав интернет, такие проблемы у МВидео не единичные. Добавлю, продавцы в МВидео бонусы получают только если вы пришли и купили у них в магазине. За покупку на сайте они ничего не получают и на покупателя им абсолютно пофиг.

Вспоминайте, в самом начале мы видели цифру, что доля онлайн-продаж у МВидео занимает сейчас 70%. Догадайтесь, что будет в будущем с доходами этой компании, если как Маркетплейс МВидео пробило дно?

Технический анализ

По фундаменталу акции МВидео стоят ноль. По технике восходящий тренд пробили вниз, и оттестировали его снизу. Причем, на отскоке за последний год многие акции резко выросли. МВидео относительно всего рынка практически не вырос – это показывает общую слабость акции. Если случится что-то плохое, а я продолжаю ждать кризис, то по теханализу, да и по фундаменталу, МВидео полетит вниз быстрее других.

На пути будут две линии поддержки 125 рублей и минимум 2008 года 25 рублей. Смогут ли они удержать цену акций? Первый уровень 125 рублей вряд ли, второй 25 рублей может и удержит.

Судьбу МВидео можно посмотреть на примере акций ВТБ. Цена акций ушла ниже исторического минимума, возможно и МВидео ожидает подобная участь. Повторюсь, я в покупке этой компании не участвую.